A partir del 01 de julio de 1997 el índice bursátil PdV 40 sufriría una modificación no sólo en la utilización de los criterios de selección que determinan si una empresa forma parte del índice sino también en la cantidad de las empresas. Esta decisión se tomó en forma conjunta con la Bolsa de Valores de Asunción, Valores Casa de Bolsa S.A. y Roland Holst (coautor de los índices bursátiles PdV General y PdV 40).
En la mayoría de los países no existe una persona jurídica con una denominación especial para las empresas que cotizan sus acciones en Bolsa. Es decir, las empresas tienen como denominación S.A., de la cual no se puede deducir si la empresa cotiza o no en la Bolsa. En Paraguay las compañías que cotizan agregan a su nombre comercial S.A.E.C.A. (Sociedad Anónima Emisora de Capital Abierto). El hecho de que aquí las empresas se denominan emisora de capital abierto es bastante irónico, teniendo en cuenta el comportamiento de la mayoría de las sociedades. Hoy, tiempo después que las sociedades empezaron a negociar sus acciones por la Bolsa, el capital integrado de casi todas las empresas siguen repartido únicamente dentro de su círculo de accionistas deseado.
En enero del año 1996, cuando se creaban los índices PdV General y PdV 40 se definían las reglas anteriormente mencionadas. Fue el momento cuando la gran mayoría de las empresas recién acudían a la Bolsa de Asunción. Consecuentemente, no se contaba con antecedentes del comportamiento bursátil de las emisoras de capital abierto.
Luego de un tiempo, teniendo en cuenta el comportamiento de las SAECA's, y viendo la importancia de un cambio en el PdV 40 a través de los criterios de selección, vemos en peligro el objetivo principal del índice de acciones, de reflejar en forma resumida el real comportamiento del mercado. Mientras el índice se computa con precios que en realidad no son precios de mercado, no existe ninguna posibilidad de proteger el índice contra cualquier manipulación. El hecho de que en algunos casos los empresarios pueden dictar el precio es fatal para dar una buena aproximación del rendimiento del mercado mediante un índice.
El nuevo índice - PdV 20 - incluye en su cálculo el rendimiento de las principales 20 empresas de la Bolsa de Valores de Asunción. Para determinar cuales son consideradas empresas principales, antes se utilizaban los criterios: Tamaño de Empresa, Liquidez de Títulos y Sector Económico. De acuerdo a nuevas exigencias que surgieron del desarrollo del mercado, se llegó a la conclusión que, la Cualidad Bursátil de una empresa es el criterio de selección más adecuado para un índice de acciones en nuestro mercado. De esta manera no sólo agregamos la cualidad bursátil a los otros tres criterios, sino que le damos la mayor importancia.
Qué se entiende por Cualidad Bursátil? Una empresa tiene una alta Cualidad Bursátil, cuando para ella el hecho de irse a la Bolsa (going public) coincide con la real apertura del capital y cuando su comportamiento al mercado demuestra transparencia y voluntad de mantener informado a este, permanentemente.
La ponderación que lleva cada empresa dentro del PdV 20 está proporcionalmente relacionada al capital bursátil. De esta manera se sigue utilizando el criterio de selección -Tamaño de la Empresa- pero recién en segundo lugar. Los criterios Liquidez de los Títulos y el Sector Económico sólo influyen si la sociedad dispone de la Cualidad Bursátil requerida.
Sin embargo, porcentajes, cantidades absolutas y otras variables, podrán ser modificados de acuerdo a las nuevas exigencias que surgirán del desarrollo del mercado.
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